ESG研究 | MSCI ESG成绩单大放送！看看“中国互联网红蓝榜”
明晟（MSCI）ESG研究团队本周公开其对逾2800家上市公司的ESG（环境、社会与公司治理）评级结果。此前，MSCI通过抓取公开信息，定期开展对上市公司的ESG评级，形成ESG评级报告发送订阅的投资者，并同步发给上市公司。此次ESG评级公开是MSCI为全球投资者进一步提升ESG信息透明度的进程中的一部分。“我们希望鼓励投资者和企业就如何全面提高可持续发展力开展讨论，并希望此次将MSCI ESG评级公开能有助于这些讨论。” MSCI ESG主管雷米•布里安(Remy Briand)表示。MSCI同时声明，计划于2020年公开MSCI ACWI指数中7500只成份股的MSCI ESG评级。
如何解读ESG评级报告与等级
本次发布之后，上市公司的ESG表现将以更直接、更透明的方式呈现在所有ESG关注者面前。对上市公司而言，ESG管理能力和绩效不再只是监管机构的要求和高层管理者价值观的体现，已成为影响投资者决策的重要因素之一，是企业在资本市场亮相的一张重要的名片。对投资者而言，此次发布使得中小投资者在不用订阅MSCI服务的情况下，也拥有了经过专业评级机构分析的信息，甄别ESG领域的领先者和落后者，有利于更多投资者施展其责任投资有益于社会发展的抱负。
评级查询与解读示范
查询通道：目前有2800余家上市公司的ESG评级结果可通过
https://www.msci.com/zh/esg-ratings/查询。
查询方式：通过搜索公司英文名称或上市代码即可得到简报。
查询内容：可直接查看各上市公司的ESG评级简报，包括：当前与历史ESG评级，在同行业中所处情况，影响公司ESG评级表现的关键议题等信息。
以百度（BIDU）为例，可以看到以下页面：
结果页面①显示百度所在行业以及所属市场，以及最新评级的获得时间。
结果页面②显示百度评级等级（CCC级）、同业的样本数（21家）及其在同业中所处水平（落后）。
结果页面③展示百度历年评级的变化趋势；此页面可见，百度的ESG评级从2016年1月的BB级一路下跌，2018年已获最低评级CCC级。值得注意的是，通常情况每家公司一年内仅会获得一次ESG评级结果，而百度在2016年1月获评BB级后，于当年6月评级被下调至B级；对部分上市公司MSCI在一年内给出两次评级，可能是由于MSCI对上市公司的重大信息的关注。
结果页面④还展示百度与其全球同业的对比结果；此页面可见，百度与同业相比，ESG表现处于最末端的9%；约64%的同业处于平均水平（BB级到A级），约5%的同业处于领先水平（AA级）。
结果页面⑤展示了影响百度ESG评级的五大关键议题，即：公司治理、人力资本发展、反贪污与不稳定性、隐私与数据安全、碳排放。MSCI给出了对各议题的注释，并依据百度在各议题层面的表现以红、黄、绿三色陈列。百度所涉及的五大议题中，三项（公司治理、人力资本发展、反贪污与不稳定性）处于落后水平，两项（隐私与数据安全、碳排放）处于平均水平，未有议题处于领先水平。
MSCI ESG评级是基于同业对比的结果，因此结合同业企业对比才更有意义。与百度同为互动媒体与服务行业（Interactive Media & Services）的腾讯控股获得了BBB级，处于行业中等水平。
需要注意的是，目前MSCI公开的是仅1页的结果摘要，而MSCI ESG评级正式报告一般长达60页，信息量十分丰富，上市公司要了解自身得分和扣分原因，还需要对评级报告进行详细诊断，并放在行业的背景下解读。
如何在行业中对比
由于MSCI评级结果以同业情况作为参照进行展示，因此企业的ESG表现很容易比较，综观同为互联网零售行业（非日常生活消费品-零售业，Retail - Consumer Discretionary）的ESG评级，公司的盈利和股价与公司的ESG表现并不完全一致。阿里巴巴、美团点评、京东和亚马逊的ESG评级情况如下：
美团点评（3690）
阿里巴巴（9988）
亚马逊（AMZN）
京东（JD）
由上图可见，京东的ESG评级自2016年起即处于最末两级，且于2017年起呈现下跌的趋势；亚马逊评级自2017年后就不再提升；阿里巴巴自2017年至2019年评级呈现稳步上升的态势；美团点评于2019年首次获评即得到AA级。
可以看出，在电商行业内，最赚钱的上市公司不一定是环境、社会与公司治理(ESG)表现最好的公司；上市公司的评级也不是一路向上，而是会随着ESG表现波动，评级结果可能会下降。我们认为，作为上市公司提升投资者信心的因素之一，ESG评级首要管理目标是提升评级结果；此外，公司在获得较高的ESG评级时也应关注评级报告是否有说明“该等级尚存在不稳定”，并巩固管理成果。公司可以借助评级报告对连续数年的信息进行详细诊断，形成对自身ESG健康状况的清晰认知。
随着A股先后“入摩”又“入富”，国际资本市场对A股的关注度逐步提升，随之而来的是投资者对上市公司ESG表现的日益重视。除了MSCI的ESG评级外，标普道琼斯、恒生、富时罗素等机构也针对上市公司的ESG表现开展评级；在ESG产品方面，中国华宝基金的MSCI中国A股国际通ESG通用指数基金、易方达ESG责任投资股票型基金外，万家、嘉实等基金公司也陆续布局了ESG产品。随着投资者的热切关注，ESG投资在国内方兴未艾。
附表：中国互联网企业[1,2]MSCI ESG评级结果一览
[1]. 名单参照中国互联网协会和工信部网络安全产业发展中心《2019年中国互联网企业100强榜单》，排名前十的蚂蚁金服未上市、字节跳动未上市。网易、搜狐无评级结果。
[2]上述互联网行业企业包括GICS行业分类中：非日常生活消费品-零售业（Retail - Consumer Discretionary）、互动媒体与服务业（Interactive Media & Services）、软件服务业（Software & Services）。
ESG评级结果的诊断与管理提升
各类有影响力的ESG评级正在逐渐进入上市公司管理者视野，上市公司持续提升ESG管理能力和绩效以获得评级认可，是塑造良好资本市场品牌的一部分。商道纵横作为可持续发展领域的专业咨询机构，长期为上市公司提供针对性的ESG诊断、培训和咨询服务。建议具有较大社会影响力，愿意打理自身ESG品牌形象，管理自身ESG风险与绩效的上市公司，可采用如下三种策略：
欲深入了解ESG评级管理与提升的策略，欢迎联系商道纵横咨询服务团队：
合 伙 人：刘涛
电 话：(8621)68956115
邮 箱：liutao@syntao.com
关于MSCI ESG评级
MSCI（明晟），即摩根士丹利资本国际公司(Morgan Stanley Capital International），是一家提供全球指数及相关衍生金融产品的国际公司，MSCI指数是全球投资组合经理最多采用的投资标的。
MSCI关注ESG因素对机构投资组合的长期风险和回报的影响，ESG评级关注环境、社会和公司治理层面对行业有实质性影响的ESG议题，衡量公司的风险暴露程度与管理水平。MSCI对全球主要上市公司进行ESG评级，评级结果从高到低分为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC七个等级。
目前，已获评的2800余家上市公司的评级结果可通过
https://www.msci.com/zh/esg-ratings/查询。
