科创板迎来ESG信息披露新规定，上市医药企业如何应对？｜ESG研究
科创板迎来ESG信息披露新规：上交所要求科创50指数成份公司应当在本次年报披露的同时披露社会责任报告或ESG报告。原有的“上证公司治理板块”样本公司、境内外同时上市的公司及金融类公司三类上市公司披露责任不变。
自2019年开闸以来，科创板吸引了大量有活力的企业加入，其中“生物产业”是科创板上市公司数第二大行业【1】。2020至2021年，科创板逐步完成减持、再融资、红筹上市等配套制度的制定与优化，通过政策和制度的完善，进一步细化自身与主板的差异化定位，加大对科技创新和科创企业的支持力度。
随着中国资本市场对外开放，环境、社会与公司治理（ESG）概念渐入主流。ESG管理水平是治理良好，稳健发展的表现；有效的ESG信息披露，可以帮助投资者对科创板上市公司管理水平做出真实的判断，从而完善市场的定价和资源配置能力，保护创新型组织高质量可持续发展。ESG的信息披露与管理正逐步进入中国的监管部门、投资者和上市公司管理层的视野。
2022年1月，上交所通过内部系统向科创板上市公司发布《关于做好科创板上市公司2021年年度报告披露工作的通知》中提出：科创板公司应当披露ESG信息，科创50指数成份公司应当在本次年报披露的同时披露社会责任报告或ESG报告（原文见下图）。本文将汇总科创板有关ESG披露要求，并对科创板医药行业上市公司给出应对建议。
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【1】 资料来源：Choice；数据统计截至2021年8月底。
《关于做好科创板上市公司2021年年度报告披露工作的通知》（2022）节选
政策解读：
哪些科创上市公司需披露ESG报告
披露时间：在年度报告披露的同时披露
披露方式：在上交所网站披露
披露责任：由董事会单独审议
政策来源：
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上交所：《上海证券交易所上市公司自律监管指引 第1号——规范运作（第八章 社会责任）》（2022）
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《关于做好科创板上市公司2021年年度报告披露工作的通知》（2022）
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证监会：《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号—年度报告的内容与格式》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第3号—半年度报告的内容与格式》（2021）
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上交所科创板：《上海证券交易所科创板上市公司自律监管规则适用指引第2号——自愿信息披露》（2020）
披露建议：
科创板ESG报告需披露哪些内容
依据证监会、生态环境部、发改委、上交所等部门，以及GRI Stardands等标准，我们归纳了以下应披露的主要方向，可以作为ESG报告的章节：
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环境方面，重点披露助力“碳达峰中和”、促进可持续发展的行动。
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员工方面
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产品方面
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合规方面
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治理方面
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公益方面
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科研实力
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重大公共事件
回应“实质性议题”
一份ESG报告应当准确的回应投资者关心的实质性议题，例如核心人才保留、研究与患者数据的安全。
公司应结合内、外部环境分析筛选出初步的ESG议题，并在此基础上后续开展利益相关方调研，确定实质性议题。外部环境的分析包括（但不仅限于）：可持续发展的大趋势、宏观政策、须遵守的法律法规、国际标准、同业企业对标等；内部环境分析包括公司及行业的特征、公司发展战略与社会责任理念、往年ESG报告或可持续发展报告等。
对于首份报告而言，也可以采用简洁方式识别实质性议题。商道在过往课题研究中依据中国监管机构对上市公司 ESG 信息披露的相关政策要求，对上海证券交易所、深圳证券交易所及证监会 ESG 信息披露要求进行对标，总结出科创板医药行业上市公司ESG实质性议题，如下表所示：
披露“管理方针与措施”
ESG报告应针对实质性议题进行有效的管理方针与措施披露。
ESG报告应当对于上市公司在各个ESG议题下的风险识别与风险管理情况进行详细披露，从政策、制度、管理措施与绩效四个层次来回应投资者关注的实质性内容，避免空洞的文字信息堆砌。
披露案例：
三生制药披露废水管理议题下，公司现状、对法律法规的关注与遵守情况、公司管理方针要点以及定性案例。
（点击查看大图）
披露“量化绩效表”
ESG量化绩效对于上市公司开展环境、社会及公司治理（ESG）风险防范、ESG绩效管理以及评级管理都有较大的影响。作为ESG信息披露的重要一环，其缺失将影响上市公司ESG信息的披露的质量与有效性。我们建议上市公司尽可能完整地披露ESG量化绩效，尤其是高实质性议题下的量化指标。与此同时，量化绩效的披露也应注意其数据统计口径的完整性，以及对于异动等情况的数据的及时说明。
披露案例：
三生制药披露其关键量化绩效表，同时披露数据口径及变动情况的详细说明。
（点击查看大图）
避免ESG信披无效化的三种陷阱
避免报告内容空洞无实质性，仅有华丽的文字与设计。ESG报告是专业人士用于分析上市公司风险与价值的，需要考虑分析的便利性，不需要考虑辞藻和设计的华丽，这样反而对AI和人的处理效率有负面影响。公司也要避免仅仅只是对照行业龙头的报告抄写并发布，失去了系统性梳理公司ESG理念和提高公司管理体系的机遇。
避免无量化数据表，数据质量差。不论基础如何，一份量化绩效表能全面体现公司ESG管理，是报告的核心内容。对于首次发布报告的公司来说，数据的标准化、可比性也是应当关注的。
避免“完整性”的缺陷。即使避开了上面两点，“完整性”缺陷也会造成公司报告的整体失效。完整性即指未涵盖全部经营实体，用总部及优秀子公司信息替代全面管理，也包括在数据披露时选择性缺失，或回避实质性议题。
经过两年的发展，中国资本市场已经有大批权威财经媒体和专业评级机构进行ESG数据分析和公开评级。ESG报告既是ESG管理的呈现，也是ESG管理的起点，是企业经营成果的全貌，是常常被分析的是公司与投资者沟通的官方工具。需要接受利益相关的审视，可以精要，不可粗略。
医药科技企业启动
首份科创板ESG报告的工具
商道纵横在2021-2022两年连续开展科创板ESG研究，形成《科创板上市公司ESG信息披露与管理实践研究》，以及对A股、H股生物科技企业ESG信披、管理与评级提升的基础上形成《生物科技业/制药业/医疗保健与设备业ESG操作手册》。其中2020年10月商道发布的《科创板上市公司ESG示范报告》，可助力科创板医药上市公司快速应对新规要求。
《示范报告》参考了中国证监会、上海证券交易所、全球报告倡议组织（GRI）等标准，为上市公司提供清晰准确的“实质性议题”与示范案例，并于HiESG平台公开发布。 （点击“阅读全文”获取）
《科创板ESG示范报告》大纲示意
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